新天然气发布2018年半年度报告★ღ★，公司上半年实现营业收入5.34亿元★ღ★，比上年同期增加0.76亿元亚美体育官方最新版app下载苹果★ღ★，同比增长16.64%;实现归母净利润1.02亿元亚美体育官方最新版app下载苹果★ღ★，同比减少7.27%★ღ★。2018年上半年★ღ★，公司实现每股收益0.64元★ღ★，加权平均ROE为5.21%★ღ★，同比下降0.85个百分点★ღ★。

　　2018年上半年★ღ★，公司收入水平较去年同期增长16.64%★ღ★，主要原因在于随着新疆部分地区气化率的不断提升★ღ★，公司燃气销量增长16%至3.3亿方★ღ★。报告期内★ღ★，公司归母净利润下滑7.27%亚美体育官方最新版app下载苹果★ღ★，一方面是因为公司新增15亿元贷款用以对全资子公司四川利明进行增资★ღ★，导致财务费用由去年同期的-173万元增至1740万元;另一方面★ღ★，银行理财产品收益大幅减少导致公司本期投资收益降低1134万元至156万元★ღ★。如果剔除财务费用和投资收益的影响亚美体育官方最新版app下载苹果★ღ★，那么公司18年上半年净利润同比增速仍达到20%左右★ღ★。

　　公司立足新疆高清VPSWINDOWS★ღ★，目前已经取得了乌鲁木齐及周边共8个市(区★ღ★、县)的天然气长期经营权★ღ★，其中乌市米东区★ღ★、五家渠★ღ★、阜康市等地区仍在持续推进煤改气计划高清VPSWINDOWS★ღ★，这些地区的燃气销量未来有望进一步提升亚美体育官方最新版app下载苹果★ღ★。此外★ღ★，高新区特许经营权是公司于2017年新取得的项目★ღ★，目前已经逐步开始进行建设★ღ★，该地区人口总数16.8万人★ღ★，18-20年平均每年将为公司带来新增输气量2.17亿方★ღ★，2020年之后该项目平均年输气量将达到4.83亿方★ღ★。

　　公司此前发布公告称将以现金方式收购亚美能源不超过50.5%的已发行股份高清VPSWINDOWS★ღ★，收购完成后★ღ★，亚美能源将成为公司的控股子公司★ღ★。亚美能源主营煤层气勘探开发★ღ★，目前拥有潘庄★ღ★、马必两大优质煤层气区块★ღ★。截至2017年底★ღ★，潘庄★ღ★、马必两大区块净证实储量分别为31.5亿方★ღ★、11.8亿方★ღ★，概算储量分别为54.1亿方★ღ★、120.9亿方★ღ★。潘庄区块总设计产能为5亿方/年★ღ★，2017年煤层气产量5.7亿方★ღ★，产销利用率98%;马必一期项目设计总产能10亿方/年★ღ★，17年底仍处于先导性生产阶段★ღ★，全年产量为5828亿方★ღ★，产销利用率92%★ღ★。

　　从潘庄煤层气区块的发展历程来看★ღ★，在2012年潘庄区块结束先导性生产之后★ღ★，该区块逐渐进入规模化生产阶段★ღ★。2012-2014年★ღ★，由于这一时间段的单井产量低★ღ★，且排采成本高★ღ★，因此单位“现金”成本(不含折旧成本)以及单位折旧均随着产量的提高而下降★ღ★。进入到2015年之后★ღ★，潘庄区块单井产量已经达到较高水平★ღ★，排采支出较前期有所下降★ღ★，此时单位煤层气所需的“现金”经营成本已经基本不变★ღ★，但随着产量提高★ღ★，单位折旧也在逐步减小★ღ★。2017年★ღ★，马必区块已经基本完成了先导性生产的阶段★ღ★，且已与中石油签订了管道销售协议★ღ★，因此我们认为马必区块即将进入规模化生产阶段★ღ★，参考潘庄区块的成功经验★ღ★，马必区块的单位经营成本未来也将随产量提升而下降★ღ★。

　　我们认为动物饲料★ღ★，★ღ★，随着公司在乌市米东区★ღ★、五家渠★ღ★、阜康“煤改气”的逐步推进★ღ★，这些地区未来气化率将持续提升★ღ★。另一方面★ღ★，新增项目高新区未来三年逐步落地也将为公司带来部分业绩增量★ღ★，我们预计2018-2020年公司的燃气销售量将分别达到6.6亿方★ღ★、7.4亿方高清VPSWINDOWS★ღ★、8.5亿方★ღ★。公司拟收购的亚美能源是位于山西省沁水盆地的优质煤层气企业★ღ★，其拥有的潘庄高清VPSWINDOWS★ღ★、马必区块储量巨大★ღ★，且马必区块规模化生产在即★ღ★，未来有望复制潘庄区块的成功经验亚美体育官方最新版app下载苹果★ღ★，2018年潘庄★ღ★、马必规划产量分别为6.26亿方亚美am8官网注册★ღ★，★ღ★、0.97亿方★ღ★，同比分别增长9.44%★ღ★、67.24%★ღ★。另外★ღ★，煤层气是我国十三五期间重点发展的非常规气之一★ღ★，行业空间广阔★ღ★，因此我们认为亚美能源未来几年的业绩增量值得期待高清VPSWINDOWS★ღ★。

　　如果假设亚美能源最快2018年9月完成并表亚美体育官方最新版app下载苹果★ღ★，那么公司2018-2020年的营业收入将分别达到13.24亿元★ღ★、19.92亿元★ღ★、25.24亿元★ღ★，归母净利润将分别为2.91亿元★ღ★、4.04亿元高清VPSWINDOWS★ღ★、5.24亿元亚美体育★ღ★，★ღ★。首次覆盖高清VPSWINDOWS★ღ★，给予“增持”评级★ღ★。返回搜狐★ღ★，查看更多