am8亚美体育ღ★◈，亚美体育官方appღ★◈。am8亚美ღ★◈！am8亚美ღ★◈。亚美体育ღ★◈。原标题ღ★◈：【中信建投公用事业-万炜团队】新天然气(603393)ღ★◈：马必区块批复落地ღ★◈，煤层气产销有望放量

　　近日ღ★◈，发改委发布《关于山西沁水盆地马必区块南区煤层气对外合作项目总体开发方案的批复》亚美体育官网appღ★◈，文件表示同意马必区块一期项目开发方案亚美体育官网appღ★◈，由中石油和亚美大陆煤层气共同建设ღ★◈。项目建设规模10亿方/年ღ★◈，建设期为4年yy街机三国官网ღ★◈。

　　此前ღ★◈，公司以现金方式收购亚美能源50.5%的股权ღ★◈，交易对价24.8亿元ღ★◈，并且对应股权已于8月30日完成过户ღ★◈，亚美能源正式成为公司的控股子公司ღ★◈。亚美能源作为山西省境内主营煤层气勘探开发的公司yy街机三国官网ღ★◈，其在沁水盆地拥有潘庄ღ★◈、马必两大优质煤层气区块ღ★◈，其中潘庄区块设计年产能为5亿立方米yy街机三国官网ღ★◈，2017年实现总产量5.7亿方ღ★◈，净销量3.9亿方ღ★◈。马必区块一期项目设计总产能10亿立方米ღ★◈，亚美能源全资子公司亚美大陆煤层气权益占比为70%ღ★◈，预计4年之后可以达产ღ★◈。2017年ღ★◈，马必区块仅实现产量5830万方ღ★◈，我们预计随着项目开发进程的加快ღ★◈，公司的煤层气销量也将迎来快速增长ღ★◈。

　　马必区块由于目前仍处于先导性生产的阶段yy街机三国官网ღ★◈，因此其目前还未实现盈利ღ★◈，2017年收入为2871万元ღ★◈，经营开支8476万元ღ★◈。我们认为ღ★◈，马必区块未来将借鉴潘庄区块的成功经验ღ★◈，盈利能力将随着规模化生产的实现而大幅改善ღ★◈。如果假设马必区块2019年初开始进入规模化生产ღ★◈，那么我们预计2020年马必区块将开始盈利ღ★◈，2021年其平均成本有望降至0.5-0.6元/方ღ★◈，与潘庄区块基本持平ღ★◈。

　　在当前我国能源结构转型升级的背景下ღ★◈，天然气占一次能源的比重不断提高ღ★◈，消费量增速自17年开始也始终维持在较高水平亚美体育官网appღ★◈。而国产常规气由于发展较为缓慢ღ★◈，因此煤层气等非常规气将成为我国天然气的保供主力ღ★◈。根据《煤层气开发利用“十三五”规划》ღ★◈，2020年我国煤层气产量有望达到100亿方ღ★◈，18-20年年均复合增速为12.6%ღ★◈。另外ღ★◈，根据发改委9月出台的《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》ღ★◈，我国中央政府对煤层气的补贴将持续至“十四五”末ღ★◈，可以看出煤层气目前是我国大力发展的能源之一ღ★◈，同时行业盈利持续性也得到一定保证ღ★◈。

　　新天然气是新疆地区的城市燃气行业龙头ღ★◈，主营天然气的输配与销售ღ★◈、入户安装业务亚美体育官网app亚美体育官网appღ★◈，此前成功收购亚美能源50.5%的股权后又成功进军煤层气勘探开发领域ღ★◈。我们认为本次发改委下发马必区块开发方案批复后ღ★◈，其开发进度将明显加快ღ★◈，亚美能源煤层气销量有望迎来爆发式增长ღ★◈。同时ღ★◈，由于潘庄区块目前已经比较成熟ღ★◈，且盈利能力较好yy街机三国官网ღ★◈，因此马必区块在借鉴潘庄区块成功经验的情况下ღ★◈，其单位成本未来也将大幅下降ღ★◈。

　　我们预计ღ★◈，2018-2020年公司将分别实现营业收入13.44亿元ღ★◈、19.81亿元ღ★◈、23.11亿元ღ★◈，归母净利润分别为2.74亿元yy街机三国官网ღ★◈、4.38亿元ღ★◈、4.96亿元ღ★◈，对应EPS分别为1.71元ღ★◈、2.74元ღ★◈、3.10元ღ★◈，维持公司“增持”评级ღ★◈。

　　订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字ღ★◈、音频ღ★◈、视频等）进行复制ღ★◈、转载的ღ★◈，需注明出处ღ★◈，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用ღ★◈、删节和修改ღ★◈。返回搜狐ღ★◈，查看更多